ストップ高の翌日も株価は上がり続ける？2,197件のデータで上昇確率と売り時を検証

保有している株がストップ高になると、利益を確定するか、翌日の値上がりを期待して持ち続けるか、迷うものです。一方、急騰を見てから注目した人は「翌日に買っても間に合うのか」が気になるのではないでしょうか。

こうした判断の手がかりを探るため、東証グロース市場の592銘柄を対象に、過去3年間にストップ高で取引を終えた2,197件を抽出しました。ストップ高当日の終値を基準として、翌営業日から3か月後まで株価がどう変わったかを調べています。

結果は、翌日には上昇したケースがやや多かったものの、比較する期間を延ばすほど成績が悪化するものでした。この記事では、期間別の値動きや大幅下落した例を見ながら、保有を続ける際の確認点を整理します。翌日から買う場合は購入価格が変わるため、保有者とは分けて数字を読み解いていきましょう。

ストップ高の翌日も株価が上がり続けた割合は53.6%

まず、ストップ高になった次の営業日の結果から見ていきましょう。ストップ高当日の終値と翌営業日の終値を比べると、株価が上昇した割合は53.6%、値上がり・値下がりの率を表すリターンの中央値は+1.12%でした。本記事では、この「基準の終値より上がった割合」を勝率と呼びます。

ここで押さえたいのは、53.6%という勝率は、ストップ高当日の終値を基準にした数字だという点です。翌朝に高い価格で買えば、株価が前日比プラスでも自分の損益はマイナスになる場合があります。すでに保有している人と、翌日から買う人では、同じ値動きでも結果が変わります。

翌日終値は53.6%が上昇｜中央値は+1.12%

2,197件のうち、翌営業日の終値がストップ高当日の終値を上回った割合は53.6%でした。上昇したケースが半数を少し超えており、今回の集計では、翌日も値上がりしたケースがやや多かったと分かります。

リターンの中央値は+1.12%です。中央値とは、結果を低い順に並べたときに真ん中に来る値で、一部の極端な上昇や下落に左右されにくい特徴があります。勝率は半数を上回り、中央値もプラスですが、ストップ高になれば翌日も高い確率で大幅に上がる、と期待できるほどの数字ではありません。

翌日プラスでも3か月後の中央値は-5.6%

では、翌日も値上がりした銘柄なら、その後も持ち続けてよいのでしょうか。翌営業日の終値がストップ高当日の終値を上回った銘柄群でも、3か月後のリターン中央値は-5.6%、勝率は37.7%でした。翌日の上昇を確認できても、そのまま持ち続ければ利益が残るとは限りません。

この3か月後のリターンも、基準はストップ高当日の終値です。翌日に含み益があったとしても、その後の反落で失われるケースが含まれます。売却を先送りするなら、初日の勢いだけでなく、株価が上がった理由や業績への影響を改めて確認したいところです。

翌日マイナスなら3か月後の中央値は-18.6%

一方、翌営業日の終値がストップ高当日の終値を下回った銘柄群では、3か月後のリターン中央値は-18.6%、勝率は22.0%でした。翌日にプラスだった銘柄群と比べ、3か月後の結果は厳しくなっています。

今回の結果では、翌日に値下がりした銘柄群は、3か月後もストップ高当日の終値を下回るケースが多かったと読み取れます。ただし、この集計だけでは個々の下落理由までは分かりません。一時的な押し目と決めつけず、購入時に期待していた材料や業績の見通しが変わっていないかを確かめましょう。

検証は東証グロース592銘柄・ストップ高2,197件が対象

今回の対象は、値動きの大きい中小型株が多い東証グロース市場の内国株592銘柄です。過去3年間の日足データから、前日終値にJPXが定める制限値幅を加えた上限価格で取引を終えた日を抽出し、合計2,197件のストップ高を集計しました。

各ケースについて、ストップ高当日の終値と、翌営業日、5営業日後、20営業日後、60営業日後の終値を比較しています。ここからは、数字を売買の判断に使う前に、どの日を対象にし、どの価格から計算したのかを確認します。

ストップ高当日の終値から4時点を比較

計算上は、ストップ高で取引を終えた日の終値で買い、その後も保有したと仮定しています。比較するのは翌営業日と、約1週間後にあたる5営業日後、約1か月後にあたる20営業日後、約3か月後にあたる60営業日後の終値です。実際にその価格で買えたことを示す集計ではなく、同じ基準で値動きを比べるための条件です。

対象に含めたのは、終値がストップ高の価格になったケースです。場中に一時ストップ高へ到達しても、その後に下がって取引を終えた日は含みません。また、同じ銘柄が期間中に複数回ストップ高となった場合は、それぞれを別のケースとして数えています。

翌日の寄り付き買いを検証した数字ではない

翌日に買うことを考えている人は、購入価格の違いに注意してください。例えば、前日のストップ高終値から翌日終値までの上昇率が+1.12%だったとしても、翌朝の最初の取引価格である始値が、その日の終値を上回っていれば、始値で買った人は当日の終値で含み損になります。

つまり、勝率53.6%を、そのまま「ストップ高の翌日に買った場合の勝率」とは読めません。この数字は、ストップ高後も保有を続けるかを考える参考にはなります。翌日の寄り付きで買う方法を評価するには、翌日の始値を基準にした別の集計が必要です。

保有期間が延びるほど成績は悪化｜3か月後の勝率33.7%

翌日だけを見ると上昇がやや多かったものの、もう少し長く保有した場合はどうでしょうか。勝率とリターンの中央値を順に比べると、翌営業日は53.6%・+1.12%、1週間後は43.4%・-2.91%、1か月後は36.8%・-7.87%、3か月後は33.7%・-11.95%でした。

比較した時点が後になるほど、勝率と中央値の両方が低下しています。一部には大きく上がった銘柄もありますが、全体では値下がりしたケースが多くなりました。上昇した例だけでなく、保有を延ばしたときにどの程度の下落が起きたかも見ていきます。

1週間後には勝率43.4%・中央値-2.91%

ストップ高から5営業日後には、勝率は43.4%、リターン中央値は-2.91%となりました。翌日は過半数が値上がりしていたのに対し、1週間後の真ん中のリターンはすでにマイナスです。ストップ高当日の終値より高い水準を維持できたケースも、半数を下回っています。

翌日の上昇を見て保有を続けても、その値上がりが長く続くとは限りません。翌日の値動きと、保有期間を延ばした場合の結果は分けて考える必要があります。続いて、1か月後と3か月後の成績も確認しましょう。

1か月後は36.8%・3か月後は33.7%

さらに期間を延ばすと、20営業日後の勝率は36.8%、中央値は-7.87%でした。60営業日後には勝率33.7%、中央値-11.95%となり、約3件に1件しかストップ高当日の終値を上回っていません。今回の集計は、「長く待てば戻る」という見方を支える結果ではありませんでした。

確認した期間では、保有を延ばすほど勝率も中央値も下がりました。短期の値上がりを期待して買った銘柄を、そのまま長期保有へ切り替えるのであれば、業績や事業の成長など、保有を続ける理由を改めて整理する必要があります。

3か月後は22.5%が-30%以下まで下落

勝率に加え、値下がりの大きさも確認しましょう。3か月後に-30%から-50%まで下落したケースは17.6%、半値以下になったケースは4.9%で、合わせて22.5%が-30%以下でした。さらに、-10%から-30%の下落も30.8%を占めています。

これらを合わせると、全体の半数超が、ストップ高当日の終値から3か月で10%以上値下がりしたことになります。値上がりへの期待とともに、どの程度の下落まで保有を続けるのかも考えておきたい数字です。「買値に戻るまで待つ」だけでは、途中の損失が大きくなる可能性があります。

平均より中央値が実態に近い｜一部の大化け株が数字を押し上げる

ここまでリターンの代表値として使ってきた中央値は、平均値とは異なります。3か月後の平均リターンは-2.56%で、中央値の-11.95%より下落が小さく見えます。この差には、3か月で+100%を超えた63件の大幅上昇が影響しています。最大では+406%に達したケースもありました。

平均値は、すべてのリターンを足して件数で割った値です。下落率の下限は-100%ですが、上昇率には同じような上限がないため、少数の大幅上昇が平均を押し上げる場合があります。平均が全体をならした結果を表すのに対し、中央値は結果を順に並べたときの真ん中を表します。両方を見ると、一部の大化け株の影響を捉えやすくなります。

+100%超の63件を除くと平均は-8.04%

その影響を確かめるため、3か月後に+100%を超えた63件を除いて計算すると、平均リターンは-2.56%から-8.04%へ下がります。約3%の大幅上昇が、平均を大きく押し上げていたと分かります。これは結果を見てから大幅上昇のケースを外した数字であり、平均値が何に影響されているかを確かめるための比較です。

ストップ高後の結果を読むときは、3か月後の中央値-11.95%も確認し、少数の大幅上昇だけに目を向けないようにしましょう。平均と中央値の開きに加え、先ほど見た下落幅の分布を合わせると、大化けへの期待と損失の可能性を同時に考えられます。

大化け銘柄でも買うストップ高によって明暗が分かれる

検証期間中に最大+406%を記録したQPSホールディングス(464A)は、3年間で16回ストップ高となりました。しかし、各ストップ高から3か月後を見ると、プラスは8回、マイナスも8回で、最も悪いケースは-51%でした。

同じ銘柄でも、基準とするストップ高の日が変われば、その後の損益は正反対になり得ます。「大きく上がった銘柄を選べた」というだけでは、利益が出たとは限りません。どの価格で買い、どこまで保有したかが結果を左右します。

翌日急騰後に3か月で半値以下となった例もある

反対に、翌日に大きく上昇しても、その後に急落した例があります。ビーマップ(4316)のあるストップ高では、翌営業日にさらに+26.1%上昇した一方、3か月後のリターンは-84.9%でした。Def consulting(4833)でも、ストップ高当日の終値に対し、1か月後が-64.1%、3か月後が-76.8%となったケースがあります。

全体でも、翌営業日に+10%以上上昇しながら、3か月後には-30%以下となったケースは101件ありました。ストップ高翌日の急騰が、その後も続くとは限りません。含み益が大きくなったときほど、どこで利益を確定するか、反落したらどうするかを具体的に考えておきたいところです。

業種別では不動産・精密機器が相対的に強い

値動きの違いを、今度は業種別に見てみましょう。ストップ高から3か月後のリターン中央値は、その他製品、医薬品、サービス業、情報・通信業では、全体の-11.95%と同程度か、それより低い値でした。一方、不動産業と精密機器はプラスとなっています。

ただし、業種ごとにストップ高の件数や急騰の理由は異なります。業種の違いだけで結果が決まったとは言えないため、ここでは個別銘柄を見る際の補助的な情報として整理します。

医薬品・情報通信・サービス業は下落が大きい

3か月後の中央値は、その他製品が-25.0%、医薬品が-16.6%、サービス業が-13.1%、情報・通信業が-12.7%でした。今回の対象では、これらの業種でストップ高後の下落が大きくなっています。ただし、下落の原因を特定するには、個々の銘柄の材料や業績も調べる必要があります。

例えば、新薬開発や新技術への期待で上がった銘柄であれば、その進展がいつ、どの程度の売上や利益につながるのかが確認点です。期待されている内容と、実際に業績へ反映される見通しを分けて読むことで、急騰後も保有する理由を整理しやすくなります。

不動産・精密機器は中央値がプラス

一方、不動産業の3か月後中央値は+11.7%、精密機器は+3.1%でした。今回の集計では、全体がマイナスだったのに対し、この両業種は真ん中のリターンがプラスにとどまっています。

もっとも、中央値がプラスでも、含まれる銘柄がすべて上がったとは限りません。業種名だけで保有を決めず、個々の銘柄が上がった理由を確かめることが先です。また、件数の少ない業種では特定の銘柄の影響が強く出る可能性があるため、サンプル数を確認せずに一般的な傾向とは判断できません。

ストップ高翌日の売り時は保有者と新規購入者で分ける

ここまでの結果を、実際の判断にどう生かせばよいでしょうか。まず、すでに保有している人は「今後も持ち続ける理由があるか」、翌日から買う人は「その購入価格から利益を見込めるか」を分けて考えます。

保有者は、急騰の材料が続いているか、ストップ高当日の終値と比べて株価がどう変わったかを確認できます。新規購入者は、それに加えて翌日の始値や購入予定の価格を確かめる必要があります。どちらの場合も、値上がりした場合の利益確定と、想定に反して下がった場合の対応を先に整理しておきましょう。

保有者は値動きと材料を確認して保有理由を見直す

すでに保有しているなら、翌日の終値を確認する際に、ストップ高当日の終値を下回っていないかを見ます。今回、この条件に該当した銘柄群の3か月後中央値は-18.6%でした。翌日の下落を見ただけで必ず売るという意味ではありませんが、保有理由を見直すきっかけにはなります。

保有を続ける場合も、購入時に期待していた材料が今も有効か、業績の見通しに変化がないかを確認しましょう。保有する理由と、想定が外れた場合に売却する条件を整理しておくと、急騰時の期待だけで判断を先送りするのを避けやすくなります。

翌日から買うなら寄り付き後の値動きを確認する

翌日から買う場合、勝率53.6%を自分の取引にそのまま当てはめることはできません。例えば、前日の終値より高く始まった後に株価が下がれば、終値が前日比プラスであっても、始値で買った人には損失が生じます。前日比だけでなく、自分が買う価格を基準に考えましょう。

購入前には、前日の終値に対してどれほど高く始まったか、その後の値動きや出来高はどうかを確認することが出発点です。ただし、寄り付き後に様子を見る方法が有利かどうかも、今回の検証では比較していません。ここで示したのは、ストップ高当日の終値を基準にした株価推移です。

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まとめ｜ストップ高翌日は上昇優勢でも持ち続けるほど不利

東証グロース市場のストップ高2,197件では、翌営業日の勝率は53.6%、リターン中央値は+1.12%でした。翌日も値上がりしたケースがやや多かった一方、この数字はストップ高当日の終値を基準としています。翌日の寄り付きで買った場合の勝率とは区別して読む必要があります。

その後は、1週間後の勝率が43.4%、3か月後が33.7%と低下し、3か月後の中央値は-11.95%となりました。翌日の上昇だけを見て、長く持てば利益が増えるとは考えにくい数字でした。

今回の集計から考えたいのは、ストップ高になった事実だけを保有の理由にしないことです。保有者は急騰の材料とその後の値動きを確認し、保有する理由が変わっていないかを見直しましょう。これから買う人は、すでに上がった幅だけで判断せず、自分の購入価格からどのような値動きを想定するかを考えることが大切です。